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可能催化因素三：外部环境进一步改善。（1）美国股市继续上涨。标准普尔指数2018年底至今反弹近20%，原油价格反弹约30%，全球风险资产同步反弹是A股出现较大力度反弹的基础，但随着美股接近前期高点，市场对美股反弹持续性存在分歧。若后续美股走势超预期，则A股在情绪和比价优势下有望继续反弹。（2）美国货币政策转向。年初以来多位美联储高官发表鸽派言论，1月FOMC会议纪要显示2019年停止缩表为一致预期。若美国今年仅加息1次，且提前停止缩表，则对A股有积极影响。（3）中美达成贸易协议。目前市场对中美达成贸易协议谨慎乐观，但贸易摩擦仍存在不确定性。若中美最终达成协议，即使对部分行业有所冲击，稳定的中美经贸关系对A股的估值有较为正面的影响。

他说：“我们将寻求从更广泛的视角看待这些影响科技公司的道德问题。” (斯眉)责任编辑：张玉洁 SF107【民生策略】论本轮反弹的基础与催化——市场将进入预期兑现期来源：策略研究猿核心观点本轮反弹的基础为低估值，政策底，业绩风险释放以及外部环境良好。

谈及主动权益类产品的投资管理之道，葛晨表示，跑赢竞争对手的方法有两种：第一种，仓位选择足够灵活，在行情上涨时，仓位比别人高，在行情下跌时，仓位比别人低，但这种操作难度很大。第二种，寻找阿尔法收益，找到市场没有发现的机会，这虽然很难，一旦下足功夫，还是可以挖掘到好公司。“我们今年的超额收益并不是在仓位上，而主要来自于个股选择。”

“CLO方面，从发行结构看，以消费等零售行业为基础资产的CLO增速较快，这与今年以来银行加大零售业务拓展有关，因为银行需要通过资产证券化加大资产周转，提升盈利水平。ABN方面，自交易商协会修订规则后，今年以来业务增速较快，以满足实体企业融资需求，不过整体规模仍偏小。”资深信托研究员袁吉伟如此解释资产证券化业务在2019年迅速崛起的原因。

责任编辑：刘万里 SF014时代商学院 孙华秋2019年，是中国资本市场历史意义非凡的一年，也是A股并购重组市场迎来新机遇的一年。这一年，科创板顺利开板，科创板并购第一单随后落地；这一年，A股分拆上市试点推出，沪深市场再添新活力；这一年，创业板放开借壳限制，再融资政策作出重大修订，并购市场持续回暖；这一年，涉及战略新兴产业的大型并购重组项目陆续落地，一批高科技企业因此实现“跨越式”发展。

在他看来，人民银行优惠对待发放小微企业贷款的金融机构、财政部门对它们免征利息收入增值税等等，都是通过市场化的办法调动金融机构支持小微企业、民营企业的积极性，取得了较好的效果。从统计数据上看，普惠口径小微贷款投放持续增长。2018年11月末，普惠口径小微企业贷款余额7.8万亿元，同比增长17%。小微贷款覆盖面稳步提高，小微企业贷款授信1806万户，较2017年末增长28%。民企债券融资支持工具支持了49家民营企业发行313亿元债务融资工具。前两个月，民企发债规模同比增长70%。